投行交易员集体“跳槽”?Citadel Securities为何疯狂吸走华尔街交易员

过去，如果一名交易员从 Goldman Sachs 离开，最常见的去向往往是对冲基金。但现在，这条路径正在发生变化——越来越多的人选择走向 Citadel Securities。

人才的流向，往往是最敏感、也最真实的指标。

高利润与高薪酬是最直接的激励

先看一组数字。

Citadel Securities 去年实现了 $12.2bn 的收入 和 $6.5bn 的 EBITDA。在当前交易行业整体利润承压的环境下，这样的盈利能力显得尤为突出。

利润最终如何分配，同样关键。公司约 1800名员工，在11个月内获得了总计 $3.5bn 的薪酬，对应人均年收入约 $2.1m。

这个数字的意义不只是“高”，而在于“普遍”。

在投行体系中，高薪集中在极少数顶级交易员身上，而在 Citadel Securities，这样的收入水平覆盖面更广，激励机制更直接。

盈利能力与个人回报之间的连接更加紧密，这本身就是最强的吸引力之一。

银行交易业务的现实困境

与之形成对比的，是传统投行交易业务所面临的现实压力。

一方面，技术投入正在持续上升。低延迟系统、算法执行、数据基础设施，这些都需要长期且高强度的资本投入。

另一方面，市场竞争带来了持续的 利润率压缩。流动性提供变得更加透明，价差不断被压缩，传统做市利润空间越来越有限。

与此同时，一些多策略对冲基金在宏观交易上的波动，也削弱了其稳定性预期。

这些因素叠加，使得传统路径的吸引力在逐渐下降。

差异究竟在哪？

真正的分水岭，其实在更底层的地方——交易系统本身。

Citadel Securities 的高管 Jim Esposito 曾提到，银行的交易系统往往是在融资业务基础上逐步演化而来。这类业务通常周期较长、资本占用较高。

这种历史路径决定了系统的“惯性”：资本调配不够灵活，响应速度有限。

更重要的是，银行内部往往按业务线划分风险，每个 desk 独立管理。这种结构在日常情况下可以运作，但在市场剧烈波动时，就容易暴露问题——整体风险难以快速整合，流动性供给也会受到限制。

Citadel Securities 的交易体系

Citadel Securities 的方法完全不同。

其系统从一开始就是围绕多资产、多产品的统一风险管理设计的。通过内部技术平台，可以实时计算整体风险敞口，并利用跨业务的 净额效应 降低资本占用。

更关键的一点在于资本调度。

公司会在整体层面预留一部分资本缓冲，用于应对市场波动或交易量激增。当市场环境发生变化时，这部分资本可以迅速在不同业务之间重新分配。

这种机制带来的结果很直接——在别人收缩的时候，它仍然可以持续报价、持续成交。

在高波动环境中，能否持续提供流动性，决定了谁能真正赚到钱。

极端行情中的能力

市场并不缺“正常时期表现不错”的机构，真正的分水岭出现在波动加剧时。

在 2025 年 4 月由 Trump tariffs 引发的市场动荡中，Citadel Securities 披露了其在美债市场的表现：

• • 每日平均 Treasury 交易量敏感度约 $70m / bp
• • 成交命中率达到 45%

这两个指标意味着，它不仅在持续报价，而且在大量成交。

一位客户是这样评价的：

“他们提供的流动性非常惊人，银行基本不会进入这样的业务。”

当市场最需要流动性的时候，谁能站在场内，本身就是核心竞争力。

与其他做市商的关键差异

在电子做市领域，Citadel Securities 并非唯一玩家。Jane Street、IMC、Hudson River Trading（HRT）同样活跃，甚至在薪酬上也具备竞争力。

但它们的业务结构并不完全相同。

Citadel Securities 的定位相对纯粹——专注做市。

“我们喜欢把自己比作金融界的Amazon，我们的股票交易量比地球上任何一家公司都大。”

它的目标是处理尽可能多的交易流量，并从中获取稳定的做市收益。

相比之下，其他机构往往在做市之外，还承担更多“投资属性”。

例如，Jane Street 的部分收入来自自营投资，其对 Anthropic 的投资据估计带来了 约 $830m 的收益，占某季度收入的约 12%。HRT 也设有类似 Prism 的业务单元，专注中频、较长期的策略。

换句话说，比起传统意义上的交易机构，Citadel Securities 更接近一个“流动性基础设施”。

人才流动只是结果

当一个平台具备三点特征——

• • 持续的高盈利能力
• • 在极端行情中的稳定表现
• • 与之匹配的薪酬机制

人才流入几乎是自然发生的结果。

近期的一个例子是，Goldman 欧洲利率交易负责人 Nikhil Choraria 将加入 Citadel Securities，负责固定收益业务。同时，前 BofA 交易员 Shyam Rajan 也将加入。

这些经验丰富的做市交易员，正是这一模式最需要的人才。

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