日本人力资源集团 Recruit Holdings 已于1月22日宣布，将旗下猎头业务 RGF International Recruitment Holdings 以约380万美元价格转让给 Fullcast Holdings，交易预计于2026年4月1日完成。此举意味着 Recruit 正式退出亚洲传统猎头市场。
RGF 于2006年进入中国，后通过收购伯乐猎头拓展至东南亚市场。近年来，随着 Recruit 将战略重心转向 Indeed 及 AI 技术平台，其传统人力顾问型招聘业务逐渐被边缘化。此前，RGF 新加坡办公室已于2025年9月关闭，显示出业务收缩态势。
此次交易价格较低，实为传统猎头行业普遍估值逻辑的体现，并非资产“贱卖”。整体来看，该事件反映出招聘行业正从依赖人力的服务模式，加速向技术驱动、平台化的方向转型。
这笔交易金额虽小，却标志着Recruit集团战略布局的一次重要转向。
日本人力资源巨头Recruit Holdings近日宣布，拟将其国际招聘子公司RGF International Recruitment Holdings以约380万美元转让给Fullcast Holdings，预计2026年4月完成交割。集团表示交易对整体财务影响有限。
从表面看，这是一笔常规的资产处置。但回溯Recruit过去二十年的国际化历程，此次出售实则具有标志性意义——意味着集团正式退出以亚洲为核心的线下猎头及招聘外包业务，并将战略资源全面聚焦于以Indeed为代表的平台化、技术驱动型增长引擎。
RGF自成立之初便承担着Recruit拓展亚洲市场的战略职能。
作为Recruit Global Family业务板块，RGF在2006年通过设立中国办公室正式启动海外布局。此后公司通过自建团队与收购整合相结合的方式，逐步将业务网络延伸至大中华区、东南亚及印度等多个市场。凭借本地化顾问服务、企业关系网络及跨境人才匹配能力，RGF在当时成为众多跨国企业进入亚洲市场的重要招聘合作伙伴，有效支撑了Recruit的国际化扩张进程。
对伯乐猎头的并购是RGF实现业务升级的关键战略步骤。
Recruit于2010年首次投资伯乐猎头，并于2013年完成全资收购。伯乐猎头凭借其在大中华区及东南亚的高端猎头与高管寻访业务，拥有成熟的顾问团队和跨国客户网络，是该区域少数具备规模化高端人才搜寻能力的本土品牌。
通过此次收购，Recruit快速完善了RGF在中高端人才市场的服务能力，形成了专业招聘与高管寻访相结合的完整业务体系。这标志著Recruit国际招聘业务达到了区域性扩张的高峰，是一次典型的以增强核心竞争力为目标的战略性并购。
RGF的业务模式在本质上属于传统人力密集型服务，具有高顾问依赖和低技术扩展的特点。
尽管RGF在亚洲市场建立了一定的品牌与规模，但其核心运营始终依赖于专业顾问的经验与人脉。无论是中高端招聘还是高管寻访，业务增长都与顾问团队的规模和质量直接相关，难以通过技术手段实现规模化复制。
与平台型或技术驱动的业务模式相比，这类服务利润率较低、边际成本较高，扩张时需持续增加人力投入，并需承担跨国运营中的合规、租赁及团队管理等多项成本。从Recruit集团的整体战略来看，此类业务更接近于人力驱动的“服务组织”，而非具备技术杠杆和可复制性的“数字资产”。
Recruit近年来已将其战略重心全面转向平台型科技业务，逐步从传统招聘服务商转型为技术驱动型企业。
目前，集团的核心增长动力来源于Indeed、Glassdoor以及AI智能匹配平台。这些业务凭借技术杠杆与网络效应，通过算法与流量实现高效自动化匹配，边际成本趋近于零，其估值模式也更符合科技公司的逻辑。
在这一战略背景下，RGF所代表的线下顾问驱动模式与集团的整体发展方向逐渐脱节。该业务不仅收入贡献有限，还持续消耗管理精力与运营成本，因而从曾经的“增长型资产”转变为当前的“非核心业务”。对Recruit而言，此次剥离是主动进行的资源优化配置，而非被动出售。
这一交易价格虽引起行业关注，但实则符合传统猎头行业的估值规律。
对于380万美元的交易对价，部分业内人士可能感到意外。然而，与传统HR科技或招聘平台常见的高收入倍数估值不同，猎头公司通常按0.5至1倍收入或数倍EBITDA定价，在战略性退出时甚至接近净资产价值。
此外，RGF在多国设立的办公室、较高的人力成本以及潜在运营风险，均构成了隐性的负担。从Recruit集团的整体规模来看（年收入达数千亿日元），RGF已成为体量较小、协同效应有限的非核心业务。因此，本次交易本质是一次战略性的业务剥离，而非以价值最大化为目标的并购，当前定价符合该类型交易的行业惯例。
对于收购方Fullcast而言，此次收购主要基于业务协同与战略契合的考量。
Fullcast作为一家长期深耕短期用工、人才派遣及外包服务的企业，其本身便是人力密集型运营模式。这种组织架构与业务特性，与RGF以顾问为核心的交付体系具有天然的兼容性。
对Recruit来说，RGF已成为与主业协同有限的业务板块；但对Fullcast而言，这项收购却能有效拓展其客户群体、完善服务网络，实现业务范围的延伸与整合。因此，本次交易更应被视为一次基于业务属性匹配的战略性重组，而非单纯的资产交易。
RGF的此次出售，实质上反映了全球招聘行业正在经历的结构性转型。
从行业整体来看，这一交易并非个例，而是招聘价值创造模式演变的一个缩影。过去十年间，资本与行业巨头的关注重点已从传统的线下中介及派遣服务，逐步转向技术平台、数据系统及自动化工具。招聘行业的核心竞争力，正逐渐从依赖人力的“顾问服务”转向依托算法的“智能匹配”。
尽管高端猎头顾问仍具备其不可替代的专业价值，但中端岗位及标准化职位的大规模招聘，已日益被平台化、数字化的工具所取代。在这一趋势下，传统猎头模式的增长空间受到明显挤压。未来，该行业若要保持竞争力，势必将朝两个方向演进：一是聚焦高端、定制化的精品顾问服务；二是积极进行技术化改造，与数字化招聘生态深度融合。
RGF的出售标志着一个完整业务周期的终结，也预示着招聘行业新时代的开启。
纵观RGF从2006年进入中国，到收购伯乐实现亚洲扩张，直至如今被剥离的完整历程，这不仅是Recruit集团战略重心转移的结果，更体现了整个招聘行业从人力驱动向技术驱动的根本性转变。
对中国人力资源行业及猎头机构而言，这一事件具有深刻的启示意义：未来的核心竞争力将不再仅仅依赖于顾问的个人能力与资源，而更在于能否通过高效的技术系统与智能平台，实现人才与组织的精准、规模化连接。这既是一次商业周期的结束，也是行业进化新起点的开始。
小卓想说：
依靠信息不对称和人力堆砌的猎头时代已经终结。这场“向死而生”的变革，实质是行业价值的一次彻底洗牌。未来的赢家，要么是能驾驭技术、提供顶级专业咨询的专家，要么是能整合资源、提供全面解决方案的服务商。对于从业者而言，持续深化专业领域知识、积极拥抱技术工具、拓展服务边界，已成为生存与发展的必然选择。
我们立志成为一流的
以客户为中心的人力咨询企业
还想让所有支持我们的人共赢
我们期待与有趣、有志的你相遇和共事
10个月宝宝每天需要喝多少奶粉？
