EDITORIAL ESSAY

万亿帝国CFO

宁德时代郑舒，和他的五次跨越

2026年6月

万亿公司的CFO，到底在管什么？

这个问题，大部分财务人可能没仔细想过。日常对财务工作的印象，管账、审报销、签字盖章、出财报、跟税务局打交道——这些都是基础工作，但万亿公司CFO跟这些之间的距离，已经不是量级差距了，是物种差距。

我们拿宁德时代和比亚迪的CFO年薪对比一下：宁德时代郑舒，2024年年薪285万；比亚迪周亚琳，同一年896万，到了2025年直接涨到1013.5万——A股首位千万年薪CFO。3.5倍的差距。同样是万亿级新能源公司的CFO，为什么差这么多？

要从两个人的起点说起。

周亚琳，江西财经大学经济学学士，1999年加入比亚迪，从基层核算岗一步步升上来，22年才走到高级副总裁。郑舒，福州大学双学士，从铁通福建分公司的财务部副经理起步，跳了五次槽才到宁德时代。一个是“土生土长”，一个是“外来者”——两种路径，两种定价，3.5倍的薪酬差距。

提起宁王，大家谈论最多的，是灵魂人物曾毓群，上交大博士，ATL创始人，TDK副总裁出身——履历光鲜到刺眼。但他的CFO郑舒呢？福州大学双学士，从铁通福建分公司的财务部副经理起步——地方国企基层，起点很"普通"。

但郑舒在这个位置上坐了近十年，陪着宁德时代从上市走到了万亿市值。一个从铁通起步的财务人，是怎么站上去的？他在宁德时代极速膨胀的这十年里，到底管了什么、做对了什么？

这事得从他跳了五次槽说起。

壹

五次跨越

郑舒2002年毕业，到2016年加入宁德时代，14年跳了五次槽，横跨五个行业。画一条时间线：

你看这条时间线，每一段"攒下了什么"都不一样，但有一条线是通的——他一直在找更大的财务舞台。

铁通，可能年轻一点的朋友都没听过这个名字。2008年并入移动之前，它是中国六大电信运营商里最小的一个，典型的地方国企，稳定、规矩、天花板也低。郑舒在这里待了四年，公告里只写了五个字：财务部副经理。但地方国企的财务部副经理，日常接触的就是预算、核算、报表、跟税务局打交道——这些是财务人最底层的"基本功"。根基是在铁通扎的。

2006年，第一次跳跃：从铁通去了华为。铁通是地方国企，华为是全球化科技巨头；铁通是稳定体系里的螺丝钉，华为是高强度运转的战争机器。更关键的是"海外"这两个字——2006到2009年的华为，正在全球疯狂扩张，海外收入占比从65%一路往上冲。一个二十多岁的中国财务人，被扔到海外做预算管控和子公司财务管理，他得学会在多币种、多税制、多会计准则的环境下做财务决策。这段经历，后来在宁德时代出海布局的时候，用上了。

2009年，跳到万鼎硅钢——这是郑舒第一次坐上"财务一号位"。管一个完整财务体系是什么感觉？预算你得定，资金你得调，融资你得跑，税务你得规划，团队你得带——不是只做一块业务了，是所有业务都归你管。郑舒在这里练的，是"当家的手艺"。

2013年，跳得更远——搜狐畅游，纳斯达克上市公司CFO。美股上市公司的CFO要管什么？SEC合规、SOX内控、季度财报、分析师沟通、投资者关系——跟国内企业的财务管理完全是两个世界。他在畅游待了三年，2016年离开。而畅游，2017年完成私有化退市。

你品品这个时间点。2016年走，2017年私有化。他是没赶上私有化，还是不想赶？还是说，他看到了一个比"帮畅游退市"更值得赌的机会？

2016年4月，郑舒加入宁德时代。

当时的宁德时代，还不是那个万亿帝国。2015年营收57亿，2016年估计也就百亿出头的规模，动力电池行业还在混战期，比亚迪、松下、LG化学哪个都不好惹。郑舒加入时的头衔是"财务部负责人"——不是CFO，连"财务总监"都不是。一个刚从上市公司CFO位置上下来的人，跑去一家还没上市的电池公司当"财务部负责人"？

这说明什么？两种可能。要么是宁德时代开不出CFO的价，要么是曾毓群想先看看这人到底行不行。我倾向后者。你想想，曾毓群是什么人？在TDK做过副总裁的，见过大场面，他对高管的要求不可能低。让一个外部来的人先做"财务部负责人"，干一年看看成色，再决定要不要把CFO的位置交给他——这很合理。

一年后，2017年6月，郑舒升任CFO。然后，宁德时代就像被按下了加速键。

贰

万亿帝国的财务进化

郑舒2017年6月升任CFO。我们来看看他上任之后，宁德时代经历了什么。

先看一组数字：2017年宁德时代营收200亿，2025年营收4237亿，八年翻了21倍。归母净利润从39.7亿涨到722亿，翻了18倍。市值从上市时的不到800亿，到最高点超过1.6万亿。

这种增速意味着什么？意味着公司每隔一两年就要翻一倍，意味着产能要疯狂扩建，意味着钱永远不够花，意味着CFO得不停地从资本市场"找弹药"。

郑舒找来了多少弹药？先看一张融资时间线：

A股股权融资合计约702亿，加上港股逼近1000亿。再加上公司债45亿、境外美元债20亿美元、各种长短期有息借款约1000亿——郑舒在任期间，经手的融资规模超过2000亿。

数字摆完了，但琢磨点不在"找来了多少钱"，在"每次都踩在什么节点上"。

2018年IPO的钱砸产能，宁德时代开始疯狂扩产。2020年定增197亿，踩的是新能源车渗透率从5%向15%突破的拐点——需求马上要爆发，产能必须提前布局。2022年定增450亿，踩的是全球车企电动化加速、海外订单涌入的节点——国内产能不够了，得到海外建厂。2025年港股IPO，募资90%投向匈牙利德布勒森工厂——总投资不超过73.4亿欧元（约500亿人民币），规划100GWh产能，紧挨着奔驰、宝马、大众的整车厂。

看出来了吗？每一次融资，都不是"缺钱了才去融"——是"下一个增长阶段需要多少弹药，提前算好，一把拿够"。这就是CFO管的第一件事——扩张的节奏。

融多少钱、什么时候融、用什么工具融、融来的钱往哪儿投——这些决策的背后，是对行业节奏、资本市场窗口、公司自身产能规划的精确判断。融早了，资金闲置，股东嫌你效率低；融晚了，产能跟不上，市场就被对手抢走了。2021年抛出582亿定增方案被深交所问询"过度融资"，最后砍到450亿——这说明什么？说明CFO不是想融多少就能融多少，你得在"公司要多少钱"和"市场能接受多少"之间找到那个平衡点。

顺便说一句，2025年港股IPO有几个值得展开的细节：七家联席保荐人——美银、中金、中信建投国际、摩根大通、高盛、摩根士丹利、瑞银——郑舒得协调这七家的节奏、利益和诉求。而且这次IPO是首个以"仅设定价格上限"方式完成定价的"先A后H"上市项目——就是先在A股上市，再到港股上市——价格上限较定价当日A股收盘价零折扣。

零折扣什么意思？A股卖多少钱，港股也卖多少钱，一分钱不打折。结果呢？公开发售超额认购53.83倍，认购额超1251.9亿港元。23名基石投资者排着队进场——中石化、科威特投资局、高瓴资本等——合计认购约203.71亿港元。

好，融资节奏说完了。但万亿公司的CFO，管的不只是"找钱"。

出海，是郑舒面对的第二道大题。

宁德时代的海外营收占比，2025年已经到了30.6%，海外动力电池市占率30%。海外建厂不只是"投钱"这么简单——你投的是欧元，赚的也是欧元，但你的报表是人民币。汇率波动怎么对冲？德国工厂投资18亿欧元，匈牙利工厂73.4亿欧元，这些项目的国别风险怎么管？海外客户的信用风险怎么评估？

2026年3月，宁德时代跟中国信保签了一份协议。中国信保是什么机构？政策性保险公司，专门做出口信用保险的——你可以理解为，这是国家给你出海项目兜底的那个机构，不是普通商业保险。这份协议覆盖了国别风险和商业信用风险的综合保障方案，重点支持欧洲等战略市场。你想想，一个动力电池工厂投下去几十亿欧元，万一当地政策变了、客户违约了、汇率大幅波动了——这些风险，CFO得提前想好对冲方案。跟中国信保签约，就是用政策性保险工具给海外项目加一层"安全垫"，提升大型项目的中标确定性，增强商务条款的溢价能力。

这已经超出了传统"管账"的范畴。这是在管一家全球化公司的风险敞口。

还有一件事，很多人可能没注意——分红。

宁德时代上市以来累计净利润超过2000亿，累计现金分红也在持续刷新纪录。2023年分红220.6亿，创A股民营企业年度分红纪录；2024年分红253.72亿，占净利润约50%，再创新纪录。一个高速扩张的公司，每年还拿出净利润的一半来分红，这个节奏怎么把握？分多了，扩张没钱；分少了，投资者不满意。2024年还搞了一次特别分红，每10股派12.3元，总额53.97亿。

融资、投资、分红——这三件事的平衡，就是CFO管的第三件事：资本配置的节奏。

所以你看，万亿公司的CFO到底在管什么？管账？审报销？签字盖章？都不是。是在三个维度上做决策：什么时候找钱、找多少钱；钱往哪儿投、投多少；赚了钱怎么分、分多少。每一个决策都踩在公司的增长节奏上，踩早了踩晚了都不行。

但"节奏"这个词太抽象了，我给你一个能带走的判断框架——

融资节奏的判断标准是产能扩张的前置量：别等缺钱了才融，下一阶段需要多少弹药提前算好一把拿够。你看郑舒四次融资，每次都踩在产能扩张的前面——IPO的钱砸湖西项目，定增的钱砸新产能，港股的钱砸匈牙利工厂。融早了，资金闲置，股东嫌你效率低；融晚了，产能跟不上，市场就被对手抢走了。

投资节奏的判断标准是风险敞口的前置对冲：别投完再想风险，投之前就想好。几十亿欧元砸到海外，汇率波动、国别风险、客户信用——这些风险等出了事再处理就晚了，得投之前就买好保险。跟中国信保签约，就是给海外项目加前置安全垫。

分红节奏的判断标准是股东预期的前置管理：高速扩张期还能拿出净利润的一半来分红，既让投资者满意，又不耽误下一轮扩张。分多了，扩张没钱；分少了，投资者不满意。这个平衡点，CFO得提前算好。

三个判断标准，三个"前置"——融资前置于扩张，对冲前置于投资，分红前置于预期。踩对了，公司跑得快还不翻车；踩错了，要么钱不够用，要么钱用不完。

而郑舒，一个从铁通起步的财务人，把这件事做了近十年，做到2024年获评"特级管理会计师"——中国总会计师协会评审，27人入选，同批的有中石油总会计师、小米财务副总裁、京东CFO、美的CFO。宁德时代是名单里唯一的新能源企业。

叁

两条路

聊到这儿，可能有人会想：万亿公司的CFO，年薪得多少？

郑舒2024年年薪285.1万。同一年，比亚迪CFO周亚琳的年薪是896万。到了2025年，周亚琳年薪涨到1013.5万——A股首位千万年薪CFO。3.5倍的差距。

但这两个人放在一起比，有意思的地方在路——他们走出了两条完全不同的路。先看一张对比：

周亚琳，1977年生，江西财经大学经济学学士。1999年3月加入比亚迪，从基层财务核算岗起步。15年后才升任总会计师，20年后才当上财务总监，22年后晋升高级副总裁。2024年在职攻读清华大学工商管理硕士。她现在是比亚迪电子CFO、比亚迪半导体董事、比亚迪汽车金融董事长、比亚迪财险董事长——一个人挂了五六个头衔，管的不只是集团财务，连金融牌照的子公司都归她。

你看这条路径：一个公司，从基层到高管，22年。王传福把金融板块的牌照都交给周亚琳，这不是简单的职业信任，是战友式的托付。薪酬从2015年的134万涨到2025年的1013.5万，十年翻了近8倍——这涨幅里，有一大块是"忠诚溢价"。

再看郑舒。五家公司，五个行业，没有一段超过十年。跟曾毓群之间是职业经理人关系，不是战友关系。

这两种路径，折射的是两种企业治理逻辑。

比亚迪的模式是：创始人高度集权，核心岗位用"自己人"，内部培养，长期绑定，高薪留人。王传福持股超17%，身家千亿，但他愿意给CFO开出千万年薪——因为周亚琳是他花了22年培养出来的人，换一个外部空降兵，磨合成本、信任成本、文化冲突，哪个都不比千万年薪便宜。

宁德时代的模式是：创始人+职业经理人。曾毓群通过厦门瑞庭持有宁德时代22.45%的股权，身家约3800亿，他自己的年薪也就574万。在这样一个创始人绝对控股、个人财富远超所有高管薪酬之和的公司里，CFO的角色更像是"专业补位"——曾毓群管战略和方向，郑舒管财务的执行和落地。要什么"战友"，要的是"专业"。

所以郑舒的跨行业履历，在曾毓群眼里压根不算"不稳定"，那是"什么场面都见过"。华为的国际化经验，畅游的上市公司合规，万鼎硅钢的制造业成本管控——宁德时代哪一样不需要？一个在五个行业里做过财务的人，面对宁德时代从制造到科技到金融到国际化的复合型挑战，反而比一个只在电池行业里待过的人更有优势。

但你也会发现，这种"外来者"模式的代价，就写在薪酬数字里。285万 vs 1013.5万，差的不只是钱，差的是"信任溢价"这东西。周亚琳的千万年薪里，有一块是"我跟你干了22年"的定价；郑舒的285万里，没有这块溢价，只有"你值多少钱就给多少钱"的市场定价。

两条路，没有对错。但什么情况下公司需要"自己人"，什么情况下需要"外来者"？

业务复杂度高、跨行业挑战多的时候，"什么场面都见过"比"忠诚"更值钱。宁德时代从制造到科技到金融到国际化，每一步都是新课题，郑舒五个行业的跨界经验恰好能覆盖这些挑战。业务聚焦、治理高度集权的时候，"自己人"的磨合成本更低。比亚迪的核心业务始终围绕汽车和电池，周亚琳22年只干这一件事，对公司体系的理解深度是任何外来者都比不了的。

选哪条路，取决于你遇到的是什么样的战场，也取决于你是什么样的人。

肆

万亿公司的CFO，到底是什么角色？

回到开头那个问题：万亿公司的CFO，到底管什么？

郑舒的十年给出了一个答案——管"节奏"。而节奏的判断标准，是三个"前置"：融资前置于扩张，对冲前置于投资，分红前置于预期。踩对了，公司跑得快还不翻车；踩错了，要么钱不够用，要么钱用不完。

而郑舒这个人，从铁通到华为到万鼎硅钢到畅游到宁德时代，五次跳槽，五个行业，看起来东一榔头西一棒子。但你把他每一段经历拆开来看：铁通练了基本功，华为练了国际化，万鼎硅钢练了当家手艺，畅游练了上市公司合规——每一段都在给下一段攒能力。等到了宁德时代，所有能力刚好用上：制造业的成本管控、国际化的财务运作、上市公司的合规体系、高速扩张下的资本配置。

你说这是运气？也不全是。一个2002年毕业的财务人，在每一个关键节点上都选了"更难但更有成长"的那条路——从国企跳到民企，从国内跳到海外，从传统行业跳到互联网，从互联网跳到新能源。每一次跳槽，行业不同、规模不同、挑战不同，但有一条线是通的：他一直在找"更大的财务舞台"。

285万年薪，跟同岗位比不算高。持股2487股，按现在的股价几乎可以忽略不计。但他在宁德时代做了近十年CFO，管过2000亿规模的融资，协调过七家国际投行，推过128天完成的港股IPO，陪一家公司从200亿营收走到了4237亿。

2024年，郑舒45岁。特级管理会计师的名单上，他是唯一的新能源企业代表。名单里其他人的起点——中石油、中海油、小米、京东、美的——哪个不是万亿量级的平台？而他，是从铁通福建分公司财务部副经理起步的。

万亿帝国的CFO，起点可以很普通。但每一步，都没有白走。