前两期聊了末端配送赛道的新石器和白犀牛。新石器的打法是"快"——场景铺满、快速出货；白犀牛的打法是"轴"——不跟风、走自己的路。两家都是把全部身家押在无人配送车这一个场景上。这一期换一个视角。Momenta（魔门塔）不是做无人配送起家的，它是做乘用车智驾方案做到行业第一，然后开始往物流方向延伸。今天（7月8日）它在港交所主板挂牌，代码06880，被称为"物理AI第一股"。
这个时间点聊它，正好。
公司速览
Momenta 2016年9月成立于苏州，创始人曹旭东，清华工程力学本科，先后在微软亚洲研究院和商汤科技做过研发，2016年辞职创业时30岁。
公司定位是"物理AI"——做能理解真实物理世界规律的AI，不是做聊天写文章的那种。据招股书，截至2025年底，团队约1400人，其中研发1157人，占比82%，硕士及以上学历超三分之二。
融资方面，累计完成超13轮融资，总额超25亿美元。股东阵容很密集：上汽、通用、奔驰、丰田、比亚迪、现代、奇瑞等7家车企，加上腾讯、阿里云、蚂蚁集团、京东等科技巨头，还有淡马锡、IDG等财务投资人。2025年底C13轮融资后估值61.85亿美元，IPO发行价295.6港元，对应市值在650-1000亿人民币区间。
截至2025年底，公司现金储备超100亿元。
飞轮到底是什么
Momenta的战略叫"一个飞轮，两条腿"。
一个飞轮：数据驱动的算法迭代闭环。量产车跑出来的真实道路数据，喂给算法，算法变强，吸引更多车企用，更多车跑更多数据，飞轮越转越快。
两条腿：
- 左腿Mpilot——给车企做L2+/L3辅助驾驶方案，按项目收费+按车收授权费。这是现金牛和数据入口。
- 右腿MSD——L4级完全无人驾驶，包括Robotaxi、Robovan（无人物流车）、未来的Robotruck（无人卡车）。这是远期想象空间。
据招股书，2023到2025年营收从7.43亿涨到24.13亿，三年翻三倍。毛利率从17.5%飙到71.6%——许可授权收入（按车收授权费）从2023年的0.23亿涨到2025年的9.68亿，三年翻42倍。这个增长逻辑就是：车卖得越多，授权费越多，毛利越高。
目前搭载Momenta方案的量产车超90万台，合作24家车企，全球前十大车企里有9家是客户。
不过三年累计净亏超92亿，2025年研发投入18.69亿，占当年收入77.5%。属于典型的"战略性亏损"，但亏损在收窄——经调整净亏损从2023年的10.93亿降到2025年的3.03亿。
这个飞轮逻辑跟纯做无人配送的公司完全不同。新石器和白犀牛是"我盯一个场景"，Momenta是"我用一个技术基座覆盖所有场景"——同一套AI大模型，既能开轿车，也能开出租车，还能送快递，以后还要开重卡。
无人物流车布局：从Robovan到Robotruck
这部分是这次重点挖的。
Robovan（无人物流车/末端配送）
2025年7月，芯流汽车援引知情人士消息：Momenta正组建团队，进军无人配送车领域。当时有分析说这是"上市冲刺前的深度焦虑"——用新业务撑估值。
技术逻辑上说得通：Momenta在城区NOA市场占有率60.1%（佐思汽研数据），感知、规控、预测这些模块可以直接迁移到无人配送车。但末端配送赛道已经有新石器（1.6万台车、10亿营收）、白犀牛（顺丰绑定）、九识等玩家，不是蓝海了。
从公开信息看，Robovan目前还停留在组团队阶段。BOSS直聘上有招"物流运营"岗位，职责包括远程安全员管理和人车比优化，说明在搭业务框架，但没看到产品发布或落地运营的消息。Momenta官网写着"以Robotaxi和Robovan为核心"，招股书也明确提到Robovan，说明是正式的战略方向，不是传言。
Robotruck（无人驾驶卡车/干线物流）
这个比Robovan进展更实。
2026年2月，雷峰网独家：Momenta自建数十人团队，正式进军无人驾驶卡车赛道。不是临时起意——过去两年，Momenta已经四次投资智能重卡公司零一汽车，把零一当技术验证平台。
2026年3月，零一汽车完成12亿融资，宁德时代、Momenta、蔚来资本联合领投。零一的创始人黄泽铧是图森未来联合创始人出身，团队约300人，已推出两款量产新能源智能重卡，累计销量近1600台。零一计划2026年二季度实现智能重卡无人化常态化运营。
Momenta的路径很清楚：投资零一 → 系统上车 → 运营验证 → 自建团队主导核心技术。招股书说2027年正式拓展Robotruck，但团队已经在建了。
为什么做物流？干线物流场景相对封闭（高速干线），政策风险比城区低；司机成本占物流总成本30%以上，降本动力强；Momenta在乘用车积累的技术可以直接迁移。但卡车不是放大版乘用车——制动距离长、盲区大、高速场景一旦事故后果严重，这些都是实实在在的挑战。
Robotaxi：第二条腿里跑得最快的
Robotaxi是Momenta L4业务里目前进展最实的。
2025年10月，曹旭东在世界智能网联汽车大会上说，年底目标是实现Robotaxi"车端无人"。2026年4月，R7强化学习世界模型量产首发，据称关键场景安全性较上一代提升5倍以上。
运营方面，国内已在苏州、上海获得批准，2026年1月又拿到无锡示范许可。海外和Uber合作，2026年在德国慕尼黑启动运营，还计划拓展阿布扎比、迪拜、新加坡。和Grab合作覆盖东南亚。
模式上走轻资产——与网约车平台合作（享道出行等），平台承担运营，Momenta做技术提供方参与分成。据招股书，运营成本约1.21元/公里，车辆成本约0.25元/公里，低于行业平均。
但招股书也坦承，Robotaxi业务收入对总营收贡献"并不重大"，运营覆盖的国家和城市数量"有限"。在L4赛道上，Momenta的起跑线落后于百度萝卜快跑、小马智行、文远知行这些先行者。
薪资体系
据今日头条报道，Momenta校招大模型端到端方向，博士985背景，年薪104万，对标大厂TOP级。社招方面，据BOSS直聘公开信息，模型推理优化工程师40-70K·14薪，后端研发25-45K。
据脉脉等平台信息，Momenta薪资结构大致是15薪，餐补85元/天，有六险一金。技术岗薪资在苏州算偏高的，但和北京深圳的头部互联网公司比，没有明显优势。
以上薪资数据来自公开渠道，具体以面试沟通为准。
公司风评
据脉脉、百度知道等平台的信息，Momenta的工作体验可以概括为"高压高薪高成长"。
正面评价集中在：技术团队水平高（清华、浙大、上交、CMU等背景），能接触L4全栈技术，数据规模在行业里靠前，技术成长快。
需要注意的点：工作强度大，KPI考核严格，有员工反映"不存在双休"，核心技术岗常晚上十一点下班。典型的苏州科技公司节奏——不像深圳那么卷，但也谈不上轻松。
另外，Momenta是典型的工程导向文化，流程化程度不如大厂，管理上还在摸索阶段。这对喜欢清晰流程的人可能是减分项，但对想快速做事的人可能反而是加分项。
以上评价样本有限，仅供参考。
职业发展
Momenta的职业发展路径有一个独特优势：技术栈覆盖面广。同一家公司里，你可能接触到乘用车NOA、Robotaxi、无人配送、无人卡车四个场景，这在行业里不多见。对于想拓宽技术视野的算法和工程岗，这个平台的价值是实在的。
上市后，期权能变现是明确利好。但股价走势直接决定期权价值，这是双刃剑。上市后面对投资人，降本增效的压力可能更大。
跳槽出路方面，Momenta出来的工程师在智驾行业认可度不错，往其他智驾公司、车企智驾部门、Robotaxi公司流动都有先例。但相比大厂，品牌加成在非智驾领域有限。
前景判断
上市对Momenta是里程碑，但也是起点。
看好的方面：量产车业务跑通了，许可收入三年翻42倍，毛利率71.6%接近软件公司水平，现金储备100亿以上，短期不会缺钱。城市NOA市占率65.4%，行业第一，客户粘性强。R7世界模型量产首发，技术领先性在行业里有说服力。
不确定的方面：一是车企自研的挤压。特斯拉FSD入华、比亚迪天神之眼、华为乾崑ADS，都在侵蚀第三方方案商的空间。二是L4商业化落地仍需时间，Robotaxi收入尚不重大，Robovan还在组团队，Robotruck要2027年才正式拓展。三是前几大客户集中度高，大客户战略调整会影响营收稳定性。
曹旭东自己说"明年城市辅助驾驶格局会定下来，整个中国可能也就剩两三家玩家"。先活下来，再说飞轮。
老Z碎碎念
三家公司，三种打法：新石器是"快"，白犀牛是"轴"，Momenta是"飞轮"。
新石器和白犀牛是把全部身家押在无人配送一个场景，Momenta是拿量产智驾赚的钱和数据，往物流场景延伸。对求职者来说，前两家是"深度够但面窄"，Momenta是"技术栈宽但不确定你会被分到哪条线"。
如果你想做L4、想接触多场景技术栈、能接受较高强度的工作节奏，Momenta值得了解一下。如果你更看重work-life balance，或者想在一个专注的赛道深耕，可能新石器或白犀牛更合适。
最后说一句，Momenta今天上市，但上市不等于成功。飞轮能不能持续转，物流这条腿能不能跑出来，现在判断都还早。
本文信息整理自公开渠道，包括Momenta招股书、36氪、雷峰网、每日经济新闻、芯流汽车等媒体报道。薪资数据来自今日头条、BOSS直聘等平台，以面试沟通为准。公司评价来自脉脉等平台，样本有限仅供参考。
